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价值投资的春天来了,QFII和RQFII投资范围扩大,外资话语权增加-道明诚CFA培训,CFA考试,
发布时间: 2019-2-20 人气:812
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  •   1月31日,证监会官网发消息,拟就《合格境外机构投资者及人民币合格境外机构投资者境内证券期货投资管理办法(征求意见稿)》及其配套规则向社会公开征求意见。



     

    QFII和RQFII制度迎来重大调整

      QFII和RQFII制度迎来重大调整。监管部门在放宽机构准入条件的同时,还拟大幅度扩大QFII和RQFII的可投资范围。

      除原有品种外,这两类机构将被允许投资于新三板股票、债券回购、私募投资基金、金融期货、商品期货、期权等,同时还可参与证券交易所融资融券交易。

    此次修订的内容包括以下五个方面:

      一是合并两项制度。

      将QFII、RQFII两项制度合二为一,整合有关配套监管规定,形成统一的《QFII和RQFII投资办法》和《实施规定》。境外机构投资者只需申请一次资格,尚未获得RQFII额度的国家和地区的机构,仍以外币募集资金投资。

      二是放宽准入条件。

      取消了数量型指标要求,保留机构类别和合规性条件。同时,简化了申请文件,缩短审批时限。

      三是扩大投资范围。

      除原有品种外,QFII、RQFII还可投资:在全国中小企业股份转让系统(新三板)挂牌的股票、债券回购、私募投资基金、金融期货、商品期货、期权等。

      此外,新规允许QFII和RQFII机构参与证券交易所融资融券交易。可参与的债券回购、金融期货、商品期货、期权的具体品种,将由有关交易场所提出建议,报监管部门同意后公布。

      四是优化托管人管理。

      明确QFII托管人资格审批事项改为备案管理后的衔接要求,不再限制QFII聘用托管人的数量。

      五是加强持续监管。

      完善账户管理,健全监测分析机制,增加提供相关跨境交易信息的要求,加大违规惩处力度。

    回顾外资投资A股,我们能发现什么?

        以2003年瑞银通过QFII形式买入沪深A股为开端,外资进入A股市场已有15年了。在这不算短的时间内,沪深股市已有了很大变化,而外资在此过程中所发挥的影响力也在不断增强。如今,QFII额度已从当初的100亿美元增至3000亿美元,与之相应,还实施了RQFII制度。近几年更多外资借助沪港通、深港通进入A股,管理层也放开了沪港通、深港通的年度资金额度限制。此外,沪伦通也在研究与推进过程中。足见,如今沪深股市对外开放的大门开得有多大。难怪很多投资者现在高度关注外资在A股的一举一动,期望他们能在提高A股市场流动性以及改善交易生态上有所作为。

      诚然,一国证券市场,最终还是由其本身的基本面来决定的,本国投资者才是决定性的力量,外资充其量不过是补充与呼应。然而,就沪深股市实情而言,迄今以个人投资者为主的市场格局仍未有根本性改变,所以行情波动大,运行中的投机色彩也比较重。这就更需要能得到来自成熟市场的投资机构的引导。事实是,在某种程度上,外资从进入A股市场的那一刻,就被赋予了这样的职能,“引导投资理念”成为市场各界对外资的一致期许。那么,实情如何呢?分析一下15年来外资在A股市场上的投资行为,大致有三个特点。

    首先,他们秉承了“高抛低吸”这一最传统的投资方式,在股市行情较为低迷时,基本上都呈现持续净买入状况,而到了相对高位,则开始持续净卖出。所以,很少听到有外资被套在高位的消息,相应的却常见他们成功抄底的报道。虽然,外资也往往是抄底没有抄在最底部,卖出没有卖在最高位,因而他们的投资收益也未必特别高,但却能获取相对稳定的收益,至少回避了出现较大亏损的可能。这种投资业绩,在以往也许境内的一些投资者并不以为然,但在有了长期熊市的经历后,就不得不承认这样的模式还是有价值的。

      其次,外资在A股市场上通常买的都是蓝筹股,即便后来参与了中小板、创业板投资,也只是买其中的那些盘子比较大、业绩也比较好、经营稳定性高的品种。后来MSCI、富时罗素以及标普道琼斯指数接纳沪深A股时,吸纳的主要也是上述这些股票。尽管现在看来,这些股票中也有被暴雷的,但毕竟比例较低,这就使得外资对A股的投资具有浓郁的价值投资色彩。也许,在每年的大牛股中很少有外资的影子,但为了拒绝那些上蹿下跳、投机性很强的品种,也就使得他们业绩不会轻易“变脸”。在一个痛定思痛,逐渐开始重视价值投资的市场中,外资这种投资方式优点就格外突出了。

      还有,进入A股的外资在操作上与海外市场波动存在较高的关联度,他们并不把自己置身于一个独立的市场环境下,而是放在全球视野中,按国际市场的基本运行特征来操作,资金在股票与债券上的分布,进与退的节奏安排,都是这样。他们考虑问题时注重世界经济格局的一体化,对趋势有更为客观、准确的把握。

         

         不管你承不承认,在这个市场上一直活下去,并获得持续稳定收益的,绝大多数都是遵循价值投资理念并坚决贯彻。所谓“盈亏同源”,价值投资从来不是想一夜暴富,连拉涨停板,一时通过投机获得的暴利同样会在投机中输的精光。

           QFII、RQFII的额度再次扩大,其话语权也将越来越重,他们引领的价值投资也会逐渐成为市场主流。

     

       春天要来了,价值投资的春天也来了!拥抱春天吧。。。


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